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短期休养生息，城投风险趋降，转债逢低配置——海通债券周报（姜超 等）摘 要【利率债观察】短期休养生息：3月中观数据显示供需均出现改善迹象，但持续性有待观察。1-2月土地购置面积增速大跌转负，意味着后续地产投资仍面临较大下行风险。基建仍是短期投资主要支撑，但长期或受制于地方债务，经济基本面依旧偏弱，加之社融增速并未大幅回升，意味着利率上行风险有限。央行提出未来工作重点在于疏通货币政策传导机制，利率并轨将成为利率市场化改革的最后环节，意味着货币难更宽松，因而利率下行或短期受阻。考虑税收和资本占用之后，当前3.15%左右的国债利率与5.91%的贷款利率对银行而言大致相当，因而短期内利率上行或者下行空间均有限。

三、贾跃亭到底什么时候还债？目前贾跃亭仍是乐视网最大股东。年报报数据显示，贾跃亭控制的关联方对乐视网欠款余额高达72.8亿元，一场乐视网业绩说明会也因此变成了隔空“讨贾会”。针对“媒体报道贾跃亭的FF汽车已运抵中国，未来汽车赚的钱会否还给上市公司”的提问，刘淑青表示公司未获得贾跃亭或其关联方通知，对此“不知情、不了解”，“期望贾跃亭先生及相关方可以尽快与公司一并确认有效的解决方案及还款时间表，及时挽救上市公司于资金紧张的泥潭中。”

降低风险溢价=利率市场化改革+金融供给侧改革。目前政策利率与货币市场利率顺畅联动（利率走廊初步建立），但基准利率与政策利率之间无法联动，货币政策传导机制无法发挥作用。政策利率与基准利率并轨成为利率市场化改革的最后环节。利率并轨可以疏通央行政策利率向金融市场、金融机构定价及实体经济的传导机制，缓解目前信贷利率向下刚性的问题，同时防止国有企业、大型企业等信用等级较高的企业，对小微企业、民营企业贷款产生挤出效应。

根据官方数据推算的结果，中间偏右及中间偏左党派丧失了共同享有的多数席位，但绿党及自由党派的席位大增，意味着致力于强化欧盟的政党仍守住了三分之二的席位。欧元起初一度高见1.1215美元，脱离周四所及两年低点1.11055美元。但欧元之后下跌0.1%，至1.1197美元。

就此，四川工信部门相关人士介绍，上一年度环境空气质量年均浓度达标市（州）的水泥企业全年错峰基准天数为90天，其余地区的全年错峰基准天数为100天。还有，广东省酷暑伏天和台风雨季实施停窑限产，具体时间为6月1日至8月31日所有熟料生产线分别停窑20天。

在经济光芒的照射下，刘俊卿1996年后相继“兼任”县委常委、县委副书记，2000年前后再兼任亳州市人大财经委主任。这个集政治光环与经济能人于一体的刘俊卿，成为名副其实的“红顶商人”，更成了高炉酒厂的“土皇帝”。直到2004年中央下文，要求当年4月1日前政企全部分开，刘俊卿才辞去县委副书记一职。此后不久，刘便落马。